資產(chǎn)證券化正成為券商資管相互爭奪的下一片沃土。21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，不少券商都將ABS作為下一步創(chuàng)新的重點。
“在去通道化的背景下，ABS屬于主動管理，各家券商也會比較重視。另一方面，在資產(chǎn)荒的背景下，也催生了ABS熱的現(xiàn)象。”29日，上海一家券商資管人士向記者表示。Wind數(shù)據(jù)顯示，11月份新發(fā)企業(yè)ABS數(shù)量20只，發(fā)行總規(guī)模368億元。盡管與上月相比發(fā)行數(shù)量有所下降，但發(fā)行規(guī)模不降反升。
實際上，自2015年起，資產(chǎn)證券化就迎來跨越式發(fā)展，基礎資產(chǎn)類型更加多元化，市場參與主體也更加多樣化。而促使ABS受券商重視的原因也是多方面的，既有政策的引導與支持，也有券商資管內部發(fā)展的自身需要。尤其在資產(chǎn)荒的背景下，優(yōu)質資產(chǎn)的ABS更是受到投資者歡迎，也成為券商重點開墾領域。
“資產(chǎn)證券化的大力發(fā)展，能有效降低社會融資成本，促使資金脫虛向實、支持實體經(jīng)濟發(fā)展，降低金融體系的系統(tǒng)性風險，強化金融市場資源配置能力。”華泰資管相關人士向記者表示。
券商資管搶灘ABS
10月26日，由財通資管擔任計劃管理人的聚信租賃第四期ABS成立；11月22日，華泰資管擔任計劃管理人的全國首單水電行業(yè)綠色ABS獲得上交所無異議函；11月24日，由國金證券擔任計劃管理人的國金租賃首期租賃ABS的掛牌儀式在上交所掛牌。而興業(yè)資管也即將發(fā)行一期ABS。
資產(chǎn)證券化正成為券商爭奪的新戰(zhàn)場。多家券商人士向記者表示，ABS將是資管業(yè)務的重點之一。“很多券商都很重視這塊業(yè)務，現(xiàn)在企業(yè)ABS只有券商資管和基金子公司可以開展，對于券商資管來說，也是下一步重點的發(fā)展方向。”29日，一位券商資管人士向記者表示。
記者獲悉，為了發(fā)展ABS，財通資管在資源與人力上均給予了大力支持。其資產(chǎn)證券化團隊負責人向記者表示，團隊成員中包括了法律、會計背景的專業(yè)人才。“ABS業(yè)務的關鍵在于擁有一批戰(zhàn)斗力出色的復合型人才，需要兼具資產(chǎn)管理和投行領域的經(jīng)驗，才能更好的理解市場需求。”該團隊負責人表示。
Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，新發(fā)企業(yè)ABS數(shù)量達到了317只，較去年全年增加了50.24%；新發(fā)企業(yè)ABS規(guī)模達到了3823億元，較去年全年增加87.31%。
目前，資產(chǎn)證券化的基礎資產(chǎn)類型更加多元化，市場參與主體也更加多樣化。根據(jù)Wind統(tǒng)計，基礎資產(chǎn)類型包括租賃債權、基礎設施收費權、企業(yè)應收賬款、委托貸款等。其中，租賃租金、應收賬款、信托收益權三類基礎資產(chǎn)在ABS市場上規(guī)模比較集中，三者合計比例達到了56.45%。
盡管ABS業(yè)務正在以爆發(fā)式的速度擴張，但對于多數(shù)機構而言，這項業(yè)務仍處在“賺吆喝”的階段。
“首先，ABS項目的規(guī)模目前來看并不大，難以形成規(guī)模效應。其次，ABS業(yè)務在收費上是參照債券標準的，但工作量和復雜程度都遠遠超過債券，因此性價比相對不高。此外，ABS業(yè)務現(xiàn)在還處在 搶灘登陸 的階段，不少機構都會通過降價來吸引客戶。”一位投行人士向記者表示。
“我們之前參加的一個租賃項目的招標會，有十幾家公司參加招標。而以前，根本都沒有招標會。”德邦資管相關負責人向記者表示。華泰資管有關負責人也告訴記者，在部分項目中出現(xiàn)了十幾家管理人競標、零費用承攬的案例。
多原因促使ABS熱
華泰資管相關負責人向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，ABS將是未來券商資管發(fā)展的重要方向和利潤增長點。而催生ABS浪潮則是多種原因引起的。
一方面是監(jiān)管層對資產(chǎn)證券化發(fā)展的引導和支持加快了行業(yè)的發(fā)展步伐。在今年李克強總理的《政府工作報告》中就特別指出，要探索基礎設施等資產(chǎn)證券化。而此前，已出臺多個支持資產(chǎn)證券化發(fā)展的文件。
另一方面，券商資管內部發(fā)展也需要開發(fā)新的利潤點。“資管新規(guī)出來之后，券商資管部分業(yè)務受到影響，所以需要尋找新的利潤增長點。”29日，上海一家券商資管人士向記者表示。
“資管現(xiàn)在都在去通道化，ABS一般都是計算在專項里面，屬于主動管理規(guī)模，這也會使資管有動力去做ABS。”上述資管人士進一步表示。
而在資產(chǎn)荒背景下，ABS更是受到投資者追捧。“今年好的資產(chǎn)一直比較少，投資機構都比較偏向買債券，但現(xiàn)在很多機構都愿意去買ABS。投資者都愿意自己拿在手里，不會去賣。”一位券商資管人士告訴記者，ABS主要是開掘那些資質較差，但是手上握有良好資產(chǎn)的公司。“這是一塊還沒有被開墾的富礦，債券資產(chǎn)被挖掘完之后，ABS就屬于下一片沃土。”該人士表示。
上海一位投行人士也指出，一些主體資質評級不高的公司，發(fā)債融資比較困難。但是這些公司自身擁有優(yōu)質的資產(chǎn)。通過ABS項目，能夠發(fā)掘主體資質一般，但擁有優(yōu)質資產(chǎn)的公司，可以將優(yōu)質資產(chǎn)激活。
興證資管人士也表示，在資產(chǎn)荒的背景下可以找到很多優(yōu)質的項目。“目前，經(jīng)濟仍處于長期的底部，實體經(jīng)濟的融資需求不旺盛。明年資產(chǎn)荒的情況預計仍將持續(xù)。對于資產(chǎn)證券化從業(yè)人員來說，現(xiàn)階段最重要的就是找到優(yōu)質的項目。”11月29日，興證資管人士向21世紀經(jīng)濟報道記者表示。
該人士向記者表示，ABS在我國還是一種比較新的融資工具，同傳統(tǒng)的融資手段不同，ABS解決了許多傳統(tǒng)融資工具解決不了的難題，為融資租賃行業(yè)對接資本市場、銀行非標資產(chǎn)的處理、企業(yè)應收賬款的調整甚至是不良資產(chǎn)的處置都提供了全新的渠道。“未來隨著經(jīng)濟轉暖、監(jiān)管收緊，資產(chǎn)證券化的市場空間預計將更加廣闊。” 興證資管人士表示。
（來源：21世紀經(jīng)濟報道）
